Quines novetats ens trobem en els mercats?

Article elaborat per Gescooperativo, Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva del Grupo Caja Rural.

Quan es compleixen dos anys de l’aplicació de mesures de confinament, per la majoria de les economies, per a fer front a la crisi sanitària causada pel covid, tornem a viure moments de màxima incertesa en els mercats amb la invasió d’Ucraïna per part de Rússia. Hui s’obri una nova ronda de converses just quan es produeix l’atac més cruent a la ciutat de Kíiv. El govern ucraïnés ha sol·licitat l’alt al foc immediat i Rússia exigeix reconéixer la independència de les autoproclamades repúbliques de Donetsk i Lugansk, així com anul·lar la petició que Crimea es retorne a Ucraïna.

Deixant de banda el drama humanitari que suposa la situació actual, el conflicte entre Rússia i Ucraïna està marcant l’evolució dels mercats financers. El panorama actual podria veure’s afectat, amb un increment de les previsions d’inflació i unes expectatives de creixement més baixes, especialment en els països amb més dependència de les matèries primeres dels països de l’Est.

L’economia russa té una grandària en termes de PIB similar a l’espanyola, entre l’1 i el 2% del PIB global, per la qual cosa l’impacte en els mercats borsaris és reduït. No obstant això, on incideix de manera significativa aquest conflicte és en el preu de les matèries primeres, ja que Rússia n’és un gran productor i sobretot exportador d’algunes i Europa seria la zona que patiria més davant l’encariment del preu del gas i del petroli, ja que és molt dependent de les importacions.

L’impacte en les polítiques monetàries

Si fa unes setmanes parlàvem de la pujada imminent de tipus d’interés per part dels bancs centrals, després del conflicte a Ucraïna, és probable que vegem un gir en les polítiques monetàries a causa de la incertesa que s’ha generat per l’impacte en el creixement econòmic.

A l’eurozona, la pròxima reunió del BCE probablement reflectirà un alentiment de la normalització de la política monetària, que pot suposar posposar la retirada dels paquets d’estímuls, cosa que, al seu torn, podria condicionar les futures pujades de tipus. De la seua banda, als EUA, després de les declaracions de Powell d’ahir, s’espera que en la pròxima reunió de la FED s’anuncie la primera pujada de tipus d’interés, encara que de manera més moderada de la prevista inicialment. Ahir també es coneixien unes bones dades d’ocupació que donen suport a les paraules del president de la FED sobre la bona resposta de l’economia.

Caldrà fer una atenció especial als discursos de les autoritats dels bancs centrals.

Inflació

La dada publicada de l’IPC de l’eurozona al febrer arriba a nivells rècord i es dispara fins al 5,8%, suportat sobretot per l’avanç de l’energia i sorprenent de manera negativa, ja que, no recull encara l’efecte de la pujada del preu del gas i el petroli a causa del conflicte. No obstant això, la inflació subjacent (excloent-hi l’energia i els productes sense elaborar) es manté en línia amb l’objectiu del BCE.

Què passa amb les borses?

L’avanç de les tropes russes a Ucraïna i les sancions a Moscou provoquen més inestabilitat en les borses i les inunden de color roig.

El comportament de les borses europees ha sigut més negatiu que el de les seues homòlogues americanes des que va esclatar la guerra. I dins de les borses nord-americanes, la tecnològica Nasdaq és la que s’ha comportat pitjor.

Fins a mitjan febrer, en un context positiu en l’àmbit macroeconòmic i amb expectatives de pujades de tipus, els sectors amb més bon comportament van ser les matèries primeres, energia i bancs. En l’actualitat, sembla raonable pensar que els sectors que es veuran menys penalitzats pel conflicte siguen els que es beneficien de la pujada de preus de les matèries primeres i de la pressió més baixa dels tipus d’interés: elèctriques, renovables i matèries primeres.

Mantindre la calma

La història de l’evolució dels mercats financers ens ensenya que en moments de conflictes geopolítics és millor mantindre la calma i no prendre decisions precipitades. Normalment, passat el moment d’incertesa inicial, les borses van recuperant-se de les caigudes, sobretot en un context de creixement econòmic i de beneficis empresarials com en què, en principi, estem. Les empreses tenen per davant un període de recuperació econòmica, després de les dades positives d’evolució de la pandèmia, que no hauria de veure’s arruïnat per aquest conflicte.

Previsiblement la volatilitat seguirà per damunt del que és normal durant un temps, fins que escampe la incertesa respecte de la guerra a Ucraïna.

És el moment de recordar la importància de tindre inversions diversificades. Els inversors que estan posicionats en actius amb un risc superior al seu perfil, pel bon comportament dels mercats l’any passat i la baixa volatilitat, haurien d’ajustar les seues inversions al seu perfil de risc. Continuem veient atractiu en companyies de qualitat amb valoracions raonables, veiem també potencial en companyies de creixement, en empreses amb resultats sostenibles, globals i líders en el seu sector.

A través dels nostres fons mixtos o de renda variable internacional i les gammes de fons perfilats i sostenibles, en funció del seu perfil de risc, els nostres clients accedeixen a aquesta mena d’inversions de manera molt diversificada.